Bursa Efek Indonesia (BEI) menetapkan 383 saham perusahaan tercatat masuk kategori konsentrasi kepemilikan tinggi atau High Shareholding Concentration (HSC). Penetapan ini berlaku efektif mulai Jumat, 13 November 2026, setelah BEI memperbarui metodologi penilaian konsentrasi kepemilikan saham. Saham-saham tersebut akan dikecualikan dari penghitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) secara bertahap.
Sejumlah saham yang masuk kategori HSC terafiliasi dengan kelompok usaha konglomerasi besar di Indonesia, mulai dari Grup Salim, Sinar Mas, Barito, Djarum, Tancorp, Mayapada, Lippo, hingga grup-grup lain seperti Bayan, Jhonlin, Harita, Saratoga, dan Mitra Adiperkasa.
High Shareholding Concentration (HSC) — kondisi ketika akumulasi kepemilikan 10 pemegang saham atau kurang mencapai sedikitnya 92,5% dari total saham suatu emiten, baik melalui saham tanpa warkat (scripless) maupun dengan warkat (scrip).
Alasan di Balik Pengecualian dari IHSG
Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik menjelaskan bahwa saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi memiliki kerentanan terhadap fluktuasi harga yang lebih besar ketika investor melakukan transaksi dalam volume signifikan. Kondisi tersebut dapat menimbulkan risiko tracking error bagi investor pasif yang menggunakan indeks sebagai acuan investasi.
Artinya, ketika sebagian besar saham dikuasai segelintir pihak, pergerakan harga di lantai bursa menjadi tidak representatif terhadap kondisi pasar secara luas. Investor yang mereplikasi IHSG melalui reksa dana indeks atau produk serupa berpotensi mengalami selisih kinerja yang tidak diinginkan.
Perubahan Metodologi yang Memperluas Cakupan
Dalam metodologi terbaru, BEI memperluas cakupan evaluasi terhadap seluruh emiten tercatat. Batas minimum kapitalisasi pasar Rp5 triliun maupun parameter Price Impact Ratio (PIR) yang sebelumnya digunakan sebagai penyaring tidak lagi diberlakukan.
- Cakupan evaluasi kini mencakup seluruh emiten tanpa batas minimum kapitalisasi pasar
- Parameter Price Impact Ratio (PIR) dihapus dari kriteria penilaian
- Ambang batas ditetapkan: akumulasi kepemilikan 10 pemegang saham atau kurang mencapai minimal 92,5% dari total saham
Perluasan cakupan ini berarti emiten berkapitalisasi kecil yang sebelumnya luput dari evaluasi kini ikut dinilai. Akibatnya, jumlah saham yang terklasifikasi HSC meningkat signifikan dibandingkan daftar sebelumnya.
Keterkaitan dengan Grup Salim dan Sinar Mas
Kelompok usaha milik Anthoni Salim memiliki sejumlah saham dalam daftar HSC. Melalui struktur kepemilikan dan entitas investasinya, Grup Salim terkait dengan PT Indoritel Makmur Internasional Tbk. (DNET), PT Indomobil Sukses Internasional Tbk. (IMAS), PT Bank Ina Perdana Tbk. (BINA), PT Indomobil Multi Jasa Tbk. (IMJS), PT Nippon Indosari Corpindo Tbk. (ROTI), dan PT Fast Food Indonesia Tbk. (FAST).
Berdasarkan struktur pemegang saham per 30 September 2026, Anthoni Salim tercatat memiliki 25,30% saham DNET. Melalui DNET, Grup Salim memiliki kepemilikan sebesar 37,51% di FAST dan 25,77% di ROTI. Selain itu, terdapat PT Pantai Indah Kapuk Dua Tbk. (PANI) yang memiliki keterkaitan dengan Grup Salim dan Agung Sedayu Group milik Sugianto Kusuma alias Aguan melalui kerja sama kepemilikan.
Pada PT DCI Indonesia Tbk. (DCII), Anthoni Salim tercatat memiliki sekitar 11,12% saham secara langsung. Namun, pemegang saham pengendali DCII adalah Otto Toto Sugiri yang juga merupakan salah satu pendiri perusahaan tersebut.
Keluarga Widjaja melalui Sinar Mas Group juga memiliki sejumlah emiten dalam daftar HSC. Salah satunya PT Dian Swastatika Sentosa Tbk. (DSSA), di mana PT Sinar Mas Tunggal tercatat sebagai pemegang saham terbesar dengan kepemilikan 59,90% berdasarkan laporan tahunan 2025. Emiten lain yang terafiliasi antara lain PT Duta Pertiwi Tbk. (DUTI), PT Sinar Mas Agro Resources and Technology Tbk. (SMAR), PT Golden Energy Mines Tbk. (GEMS), PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. (TKIM), PT MSIG Life Insurance Indonesia Tbk. (LIFE), dan PT Ekamas Mora Republik Tbk. (MORA). Terdapat pula PT Suryamas Dutamakmur Tbk. (SMDM) yang berada dalam kelompok usaha Sinarmas Land melalui PT Bumi Serpong Damai Tbk. (BSDE).
Barito, Djarum, dan Tancorp
Emiten Grup Barito milik Prajogo Pangestu yang masuk daftar HSC adalah PT Barito Renewables Energy Tbk. (BREN) dan PT Chandra Daya Investasi Tbk. (CDIA). Dalam struktur pemegang saham BREN per 31 Desember 2025, PT Barito Pacific Tbk. tercatat sebagai pemegang saham terbesar dengan kepemilikan 64,64%. Keterkaitan BREN dengan Prajogo Pangestu ditelusuri melalui struktur kepemilikan tidak langsung tersebut.
Tiga emiten Grup Djarum milik keluarga Hartono yang masuk daftar HSC adalah PT Global Digital Niaga Tbk. (BELI), PT Solusi Tunas Pratama Tbk. (SUPR), dan PT Supra Boga Lestari Tbk. (RANC).
Kelompok usaha Hermanto Tanoko melalui Tancorp mencatat tujuh emiten dalam daftar HSC: PT Sariguna Primatirta Tbk. (CLEO), PT Jaya Sukses Makmur Sentosa Tbk. (RISE), PT Penta Valent Tbk. (PEVE), PT Superior Prima Sukses Tbk. (BLES), PT Cahayaputra Asa Keramik Tbk. (CAKK), PT Caturkarda Depo Bangunan Tbk. (DEPO), dan PT Mega Perintis Tbk. (ZONE). Hermanto Tanoko tercatat sebagai penerima manfaat akhir pada CLEO, RISE, CAKK, DEPO, dan PEVE, sementara keterkaitan pada BLES dan ZONE ditelusuri melalui entitas dalam kelompok usaha Tancorp.
Mayapada, Lippo, dan Kelompok Usaha Lainnya
Dato’ Sri Tahir melalui Mayapada Group memiliki empat emiten dalam daftar HSC: PT Bank Mayapada Internasional Tbk. (MAYA), PT Sejahteraraya Anugrahjaya Tbk. (SRAJ), PT Maha Properti Indonesia Tbk. (MPRO), dan PT Sona Topas Tourism Industry Tbk. (SONA). Pada MPRO, Jonathan Tahir memiliki 34,22% saham per 30 September 2026, sedangkan Dato’ Sri Tahir memiliki 10,40%. Setelah melakukan penjualan saham pada 9 November 2026, kepemilikan Tahir di MPRO berkurang menjadi 10,06%.
Keluarga Riady melalui Lippo Group memiliki keterkaitan dengan enam emiten HSC: PT Lippo Cikarang Tbk. (LPCK), PT Lippo General Insurance Tbk. (LPGI), PT Bank Nationalnobu Tbk. (NOBU), PT Multipolar Technology Tbk. (MLPT), PT Gowa Makassar Tourism Development Tbk. (GMTD), dan PT Siloam International Hospitals Tbk. (SILO).
Kelompok usaha lain yang teridentifikasi antara lain Grup Bayan milik Low Tuck Kwong dengan PT Bayan Resources Tbk. (BYAN), PT Samindo Resources Tbk. (MYOH), dan PT Transkon Jaya Tbk. (TRJA). Jhonlin Group milik Andi Syamsuddin Arsyad alias Haji Isam terkait dengan PT Jhonlin Agro Raya Tbk. (JARR) dan PT Pradiksi Gunatama Tbk. (PGUN). Harita Group tercatat melalui PT Trimegah Bangun Persada Tbk. (NCKL) dan PT Cita Mineral Investindo Tbk. (CITA). Grup MAP memiliki keterkaitan dengan PT Mitra Adiperkasa Tbk. (MAPI) dan PT Map Boga Adiperkasa Tbk. (MAPB). Edwin Soeryadjaya dan Sandiaga Uno tercatat sebagai pemegang saham utama PT Saratoga Investama Sedaya Tbk. (SRTG) dengan kepemilikan masing-masing 36,09% dan 21,52% per 30 Oktober 2026.
| Kelompok Usaha | Pemilik/Pengendali | Emiten dalam Daftar HSC |
|---|---|---|
| Grup Salim | Anthoni Salim | DNET, IMAS, BINA, IMJS, ROTI, FAST, PANI, DCII |
| Sinar Mas Group | Keluarga Widjaja | DSSA, DUTI, SMAR, GEMS, TKIM, LIFE, MORA, SMDM |
| Grup Barito | Prajogo Pangestu | BREN, CDIA |
| Grup Djarum | Keluarga Hartono | BELI, SUPR, RANC |
| Tancorp | Hermanto Tanoko | CLEO, RISE, PEVE, BLES, CAKK, DEPO, ZONE |
| Mayapada Group | Dato’ Sri Tahir | MAYA, SRAJ, MPRO, SONA |
| Lippo Group | Keluarga Riady | LPCK, LPGI, NOBU, MLPT, GMTD, SILO |
| Grup Bayan | Low Tuck Kwong | BYAN, MYOH, TRJA |
| Jhonlin Group | Andi Syamsuddin Arsyad | JARR, PGUN |
| Harita Group | Keluarga Lim Hariyanto | NCKL, CITA |
| Saratoga | Edwin Soeryadjaya & Sandiaga Uno | SRTG |
| Grup MAP | — | MAPI, MAPB |
Status HSC Bukan Pelanggaran
Masuknya saham-saham terafiliasi konglomerasi ke dalam daftar HSC memperlihatkan bahwa konsentrasi kepemilikan tinggi tersebar di berbagai sektor usaha. Kendati demikian, status HSC tidak secara otomatis menunjukkan bahwa kepemilikan saham terkonsentrasi pada satu konglomerat ataupun adanya pelanggaran di pasar modal.
BEI menegaskan bahwa penetapan HSC merupakan bagian dari upaya meningkatkan transparansi struktur kepemilikan saham. Kebijakan pengecualian dari penghitungan IHSG diarahkan untuk mengurangi potensi volatilitas dan risiko ketidaksesuaian kinerja indeks bagi investor yang menjadikan IHSG sebagai acuan.
Pertanyaan Umum
Apa dampak pengecualian saham HSC terhadap IHSG?
Pengecualian ini bertujuan mengurangi potensi volatilitas yang disebabkan oleh pergerakan harga saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi. Investor pasif yang menggunakan IHSG sebagai acuan investasi akan mengalami lebih sedikit tracking error karena indeks tidak lagi terlalu dipengaruhi oleh segelintir saham yang diperdagangkan dalam volume terbatas.
Apakah masuk daftar HSC berarti ada manipulasi pasar?
Tidak. Status HSC hanya menunjukkan bahwa konsentrasi kepemilikan suatu emiten sangat tinggi, yang secara matematis membuat likuiditas perdagangan rendah. Hal ini bisa terjadi karena berbagai alasan, mulai dari strategi bisnis pemilik hingga karakter industri yang memang tertutup. BEI tidak menyatakan adanya pelanggaran dalam penetapan ini.
Bagaimana BEI menentukan suatu saham masuk kategori HSC?
Saham dikategorikan HSC apabila akumulasi kepemilikan 10 pemegang saham atau kurang mencapai sedikitnya 92,5% dari total saham, dihitung baik dari saham tanpa warkat maupun dengan warkat. Evaluasi kini mencakup seluruh emiten tanpa batas minimum kapitalisasi pasar.
Sumber: Bisnis.com
